No todo es negativo cuando se habla de deuda pública, por lo menos en lo referente a las tasas de interés o rendimiento que paga República Dominicana a los tenedores en el mercado internacional. Mientras los compromisos financieros con organismos multilaterales y con acreedores bilaterales se mantienen prácticamente igual, las emisiones en bonos han reinado durante los últimos años.

El rendimiento de los bonos soberanos, reportan los mercados, ha bajado cuando se compara la tasa de interés de finales de noviembre de 2018 con el nivel de principios de este mes. El bono con vencimiento al 2021 pasó de 4.89% a 3.70%, lo que significa una baja de 1.19 puntos porcentuales en los últimos dos meses.

Los datos, que aparecen en la página del Ministerio de Hacienda, indican que el rendimiento del bono con plazo al 2024 pasó de 5.63% a 4.78%, equivalente a una reducción neta de 0.85 puntos porcentuales. Respecto al bono con plazo al 2025, la tasa de rendimiento también experimentó una disminución, al pasar de 5.88% a 5.13%, es decir, 0.95 puntos porcentuales. El bono de 2026 bajó casi en la misma proporción, de 6.30% a 5.37%, para 0.93 puntos porcentuales.

La deuda en bonos contratada por Gobierno dominicano ha ido en aumento en los últimos años. En 2015 el monto estaba en US$8,632.6 millones, pero al cierre de 2018 ya era de US$14,596.8 millones, lo que significa un aumento absoluto de US$5,964.2 millones, es decir, un 69.1%. Sólo el último año, los compromisos financieros del país en bonos aumentaron en US$3,032.7 millones, equivalente a un 26.2%.

Por los resultados obtenidos en los mercados financieros, el país ha sido reconocido por publicaciones como Latin Finance, considerada una autoridad mundial en su segmento. La publicación premió a República Dominicana como “Emisor Soberano del Año 2018”, a raíz de las emisiones de bonos realizadas en los meses de febrero y julio del 2018 en el mercado internacional de capitales.

“Días antes de que este país se acercara a los mercados de bonos internacionales en febrero de 2018, los índices bursátiles mundiales estaban en alza. El promedio Industrial Dow Jones se hundió más de 1,000 puntos y la derrota se extendió a través de los mercados bursátiles de todo el mundo cuando los inversores se preocuparon por la inflación y observaron con nerviosismo el mercado de bonos, donde los rendimientos aumentaron”, señaló la publicación para destacar el éxito que tuvo el país en la emisión.

El Ministerio de Hacienda destaca que durante 2018 República Dominicana logró captar sus necesidades de financiamiento en los mercados de capitales combinando tres tipos de instrumentos: emisiones en dólares estadounidenses a diferentes plazos, así como el hito histórico de la primera emisión en moneda local realizada por un país latinoamericano no calificado como grado de inversión.

En la transacción, hecha en febrero, el país colocó bonos en dólares estadounidenses, con un plazo de 30 años a una tasa de interés del 6.5% (la más baja del país para ese plazo), por un monto de US$1,000 millones, y bonos en pesos por RD$40,000 millones, a cinco años y una tasa del 8.9%.

Señala que esta combinación permitió una gestión efectiva del financiamiento del Gobierno, en términos de costos y riesgos, al lograr que la tasa de interés promedio ponderada del portafolio se mantuviese estable, a la vez que se redujo el riesgo de refinanciamiento, al incrementar la vida promedio del portafolio de 9.0 años a 9.6 años, y mitiga el riesgo de tipo de cambio al contemplar una proporción del financiamiento en moneda local.

Por otro lado, según el informe emitido a propósito del reconocimiento, en la transacción de julio del 2018 el país colocó bonos en dólares estadounidenses, con un plazo de 10 años a una tasa de interés del 6.0%, por un monto de US$1,300 millones, por el cual se recibió una demanda de alrededor de 2.7 veces el monto de la emisión, reflejando un interés considerable para bonos de un país con calificación soberana Ba3/BB-/BB-.

Para Hacienda, este reconocimiento de los logros del país en el mercado financiero internacional refleja la excelente valoración de la economía dominicana realizada por los principales bancos y fondos de inversión a nivel global.

Perfil de vencimientos

El Ministerio de Hacienda, en el Plan de Financiamiento de 2019, establece que en términos del perfil de vencimientos mensual, el servicio de la deuda está bastante balanceado durante todo el año, pues en cada trimestre están programados para pagarse entre el 20% y 34% del servicio total, siendo mayo el de mayor concentración, con pagos estimados por US$904.0 millones (RD$47,168.9 millones), dado el vencimiento de un primer tramo por US$500 millones de un bono con fecha de vencimiento en 2021.

Destaca que el saldo de deuda del Gobierno central al cierre del 2019 se estima totalizará cerca de US$33,711.3 millones, representando el 40.7% del producto interno bruto (PIB). Este monto es el resultado de la estimación de la deuda al cierre del 2018 de US$31,490.3 millones, sumado al financiamiento bruto estimado para 2019 por US$4,443.8 millones, menos las amortizaciones de deuda por US$1,663.4 millones, más una variación cambiaria negativa por US$560.4 millones.