Para quienes no lo conocen, el mercado bursátil brasileño puede parecer dinámico: el índice principal está cerca de récords y las operaciones diarias son intensas. Sin embargo, tras la pantalla, se observa una retirada silenciosa.
Brasil no ha tenido una sola nueva IPO desde finales de 2021, mientras que más de tres docenas de empresas han sido retiradas de la bolsa o se están preparando para abandonar la bolsa local.
El país no se ha quedado sin oportunidades de crecimiento. Las empresas de agroindustria, finanzas, logística e infraestructura siguen invirtiendo y expandiéndose. Los perdedores son los ahorradores locales, los fondos de pensiones y los emprendedores que esperaban crear empresas líderes nacionales con capital nacional.
El problema es que el mercado bursátil ya no se percibe como el lugar ideal para captar capital a largo plazo. Las tasas de interés reales se mantienen entre las más altas del mundo, por lo que los inversores obtienen atractivas rentabilidades en bonos.
La desaparición de las OPI de Brasil: Cómo la incertidumbre empuja a sus mejores empresas a Nueva York. (Foto: Reproducción en Internet)
Al mismo tiempo, las finanzas públicas se ven frágiles y las reglas cambian constantemente. Los mercados observan un déficit creciente, nuevos compromisos de gasto e interminables batallas políticas en torno a los límites presupuestarios y los cambios fiscales. La sensación es que los gobiernos prefieren gastar ahora y arreglar las cosas después.
A medida que se acerca la carrera presidencial de 2026, los directorios corporativos dudan en salir a bolsa hasta saber si la próxima administración priorizará la disciplina fiscal y la inversión privada, o reactivará una mayor presencia estatal.
Mientras esperan, muchas empresas eligen caminos más seguros y simples: vender activos no esenciales, emitir deuda o atraer inversores a través de ofertas de acciones posteriores en lugar de IPO.
Otros van más allá y abandonan la bolsa por completo. La simplificación de los procedimientos de compra, sumada a la caída de los precios de las acciones, contribuye a explicar la reciente ola de exclusiones.
Los grupos brasileños más abiertos ya no esperan a B3. Empresas tecnológicas y de pagos como Nubank, XP, PagSeguro y StoneCo cotizan directamente en Nueva York.
Inter se reorganizó y trasladó su cotización principal a la Bolsa de Nueva York, apostando por una estrategia global de banca digital. JBS prepara una doble cotización en la Bolsa de Nueva York (NYSE), buscando mayor liquidez y una base de inversores más amplia.
Para los expatriados e inversores extranjeros, el mensaje es simple, pero incómodo: Brasil seguirá produciendo empresas rentables e innovadoras.
Sin embargo, a menos que la política y las finanzas públicas se vuelvan más predecibles, muchos de esos ganadores reunirán capital, fijarán sus valoraciones y construirán sus registros de accionistas lejos de São Paulo.