Hoy la Junta Directiva del Banco de la República se volverá a reunir en el Emisor para tomar decisiones de política monetaria sobre las tasas de interés. Ante esto, el consenso de los analistas prevé un incremento de entre 25 y 100 puntos básicos.

Se destaca que, en enero, el Banco de la República sorprendió al mercado con un alza de 100 puntos básicos (pb) en la tasa de interés de política monetaria, llevándola de 9,25% a 10,25%. Esta decisión buscaba responder a las presiones inflacionarias previstas por el incremento del salario mínimo de 23% que se tradujo en el repunte de las expectativas de analistas y que alejó la convergencia de la inflación al rango meta.  

Para el mercado, las expectativas de inflación se han mantenido desancladas del rango objetivo, sugiriendo un nuevo aumento en la tasa de interés. Tras el ajuste de enero, las expectativas de inflación no han mostrado una corrección significativa. 

Por lo tanto, la mediana de la encuesta de expectativas del Banco de la República para el cierre de 2026 pasó de 5,2% en diciembre a 6,2% en enero, manteniéndose en este nivel en marzo. En el mercado de deuda pública las señales apuntan en la misma dirección.  

“El Break-Even Inflation, calculado como la diferencia entre las tasas de los TES en pesos y los TES UVR, se ubicó al cierre de la tercera semana de marzo en 6,35% a un año, moderándose frente al 6,66% registrado en la semana previa a la decisión de enero, aunque por encima de los niveles previstos al cierre del año pasado. El dato de inflación de febrero refuerza esa lectura”, señaló Anif. 

Vale mencionar que la inflación anual en el segundo mes del año se ubicó en 5,29%, desacelerándose levemente en 6 puntos básicos frente al 5,35% de enero, pero esta moderación respondió exclusivamente a alivios coyunturales en el componente de regulados como electricidad y combustibles que contrarrestaron las presiones persistentes en el resto de la canasta.  

Por su parte, la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, se aceleró 12 pb hasta 5,52% en febrero. Lo anterior evidencia las presiones inflacionarias como respuesta al traspaso del incremento salarial de 23% hacia los precios de los servicios, que registraron una variación anual de 6,45% y explicaron el 55% de la inflación total en febrero.  

¿Cómo están las apuestas? 

En este contexto, la encuesta Anif de Tasas del Banco de la República de marzo de 2026 muestra que la mayoría de los analistas anticipa un nuevo aumento en la reunión del 31 de marzo.  

Esta expectativa es consistente con los argumentos que sustentaron la decisión de enero, cuando el bloque mayoritario de la Junta Directiva del Banco de la República advirtió que el alza en las expectativas de inflación entre diciembre y enero había llevado la postura monetaria a terreno neutral en un momento en que no debería estarlo.  

Con las expectativas de inflación manteniéndose elevadas y sin convergencia clara al rango meta, estas condiciones se materializan nuevamente. Según los analistas, la magnitud del aumento en la tasa de interés estaría entre 25pb y 100pb, llevando la tasa al rango de 10,50% y 11,25% al cierre de marzo.  

Pero, se advierte que este ajuste proyectado no sería el último: la mediana de analistas sitúa la tasa al cierre de 2026 entre 10,75% y 12,50%, reflejando incrementos graduales orientados a anclar las expectativas de inflación, antes de retomar el ciclo de recortes que se interrumpió en 2025 ante la falta de convergencia de la inflación al rango meta, un escenario que, bajo las condiciones actuales, parece poco probable. 

A su turno, desde Asobancaria, se proyecta que, en la próxima reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, la junta incremente en 100 puntos básicos la tasa de política monetaria y llegue a un nivel de 11,25%.  

“Esta decisión obedecería a la persistencia de una inflación aún superior al 5%, explicada en buena medida por el aumento del salario mínimo, unas expectativas que se alejan del rango meta y los fenómenos climáticos que afectan los precios de algunos alimentos. Esto ocurrirá a pesar de las reducciones del precio en la gasolina en el componente de los regulados”, señaló la agremiación. 

Y resaltó que a esto se suman las presiones fiscales que continúan impulsando la demanda interna y factores internacionales que podrían representar riesgos al alza. 

“Subir la tasa contribuiría a frenar el incremento de la inflación en un momento de profunda incertidumbre”, agregó.