Oxford Economics señaló que la deuda de los países emergentes exportadores de petróleo, incluido Venezuela, muestra resiliencia frente a la crisis en Medio Oriente y se beneficia del repunte del crudo y de un dólar más fuerte. La firma elevó su recomendación sobre el crédito soberano de alto rendimiento a una posición neutral, al destacar que este tipo de activos tiende a favorecerse en entornos de fortaleza del dólar.

La consultora incluyó a Venezuela entre los países con mejor desempeño reciente, junto con Ecuador, debido a la mejora de las perspectivas fiscales, déficits de financiación manejables y mayores ingresos petroleros derivados del alza de los precios internacionales.

Oxford Economics mantiene una postura tácticamente sobreponderada sobre Venezuela. Indicó que las disrupciones en Medio Oriente “apoyan parcialmente” al país e incentivan inversiones petroleras, “incluso si son riesgosas”. No obstante, advirtió que existe margen para una decepción del mercado por las altas expectativas en torno a la normalización política y económica.

Perspectivas fiscales y escenarios de producción

La firma señaló que los precios elevados del petróleo, los modestos aumentos en la producción y algunas noticias positivas de grandes petroleras respaldan el ánimo del mercado. Analistas del sector proyectan que la producción venezolana podría ubicarse entre 1,5 y 2 millones de barriles diarios en dos años, frente al nivel actual cercano al millón.

Oxford modela dos trayectorias: una recuperación de la producción hasta 2 millones de barriles diarios y un escenario más optimista que alcanza los 3 millones, un nivel visto por última vez en la década de 1990. En el plano fiscal, prevé un déficit primario cercano al 3,2% del PIB en el corto plazo, que mejoraría gradualmente hasta un superávit del 2% a medida que “las instituciones se estabilicen y avance la reconstrucción”.

La consultora estima que Venezuela podría recuperar el acceso a los mercados internacionales a partir de 2031, con una tasa de interés promedio del 9,5%. Calcula que la deuda externa se ubica en torno al 193% del PIB y considera adecuado un objetivo del 80% del PIB en diez años, con un servicio anual equivalente al 3,5% del PIB. Sin embargo, advierte que existe un 50% de probabilidad de que la recuperación petrolera y la mejora institucional no sean suficientes para una reestructuración.

Bloomberg reportó que los bonos venezolanos han sido de los mayores ganadores del mercado de deuda. Los títulos emitidos por Pdvsa han subido 70% desde enero, pasando de 20 a 35 centavos por dólar, según precios indicativos recopilados por la agencia.

Con información de Bloomberg en Línea